داده های جدید شرکت آرتمیس نشان می دهد ارزش کل دارایی های تحت مدیریت ETFهای ارز دیجیتال در آمریکا به حدود ۸۴ میلیارد دلار رسیده است. این سطح آخرین بار در نوامبر ۲۰۲۴ دیده شده بود، یعنی بازار عملا به نقطه عقب تر از اوج های اخیر بازگشته است.
در اوج خود در اکتبر ۲۰۲۵، ارزش این صندوق ها به ۱۹۱.۴ میلیارد دلار رسیده بود، اما اکنون حدود ۱۰۷ میلیارد دلار از این بازار خارج شده است. این میزان خروج سرمایه برای بازاری که قرار بود نماد ورود پول نهادی باشد، عدد کوچکی نیست.
- کاهش از ۱۹۱.۴ میلیارد دلار به ۸۴ میلیارد دلار
- خروج حدود ۱۰۷ میلیارد دلار سرمایه
- بازگشت به سطوح قیمتی اواخر ۲۰۲۴
نکته مهم این است که حتی با اضافه شدن دارایی های جدید مانند ریپل، سولانا و هایپرلیکویید، ارزش کل بازار رشد معناداری نکرده است. این یعنی مشکل فقط تنوع دارایی نیست، بلکه کاهش اعتماد سرمایه گذاران است.
ضعف تقاضای سرمایه گذاران آمریکایی
یکی از شاخص های مهم برای سنجش رفتار بازار آمریکا، شاخص پرمیوم کوین بیس است که اختلاف قیمت بیت کوین در کوین بیس نسبت به بازار جهانی را نشان می دهد. این شاخص معمولا به عنوان معیار تقاضای سرمایه گذاران آمریکایی در نظر گرفته می شود.
از اواسط آوریل، این شاخص وارد روند نزولی شده و حتی به محدوده منفی رسیده است. این موضوع نشان می دهد تقاضای خرید در آمریکا نسبت به بازار جهانی ضعیف تر شده است.
- کاهش مداوم شاخص از ۱۵ آوریل
- افزایش فشار فروش از ۲۳ آوریل
- قرار گرفتن میانگین متحرک در محدوده منفی
به زبان ساده تر، بازار آمریکا دیگر موتور اصلی خرید نیست و حتی در برخی مقاطع به منبع فشار فروش تبدیل شده است. این تغییر جهت برای بازاری مثل کریپتو که به نقدینگی وابسته است، اهمیت زیادی دارد.
کاهش جریان ورودی ETFهای بیت کوین و اتریوم
ETFهای اسپات بیت کوین و اتریوم که در ابتدا با استقبال شدید سرمایه گذاران روبرو شده بودند، اکنون شاهد افت قابل توجه ورودی سرمایه هستند. پس از یک دوره ورود سنگین سرمایه در اواسط آوریل، جریان پول به این صندوق ها به سرعت کاهش یافته است.
این تغییر تنها به بیت کوین محدود نیست و در اتریوم نیز الگوی مشابهی دیده می شود. به نظر می رسد هیجان اولیه سرمایه گذاران نهادی تا حد زیادی تخلیه شده باشد.
- کاهش ورود سرمایه پس از رکوردهای هفتگی
- افت هم زمان در ETFهای بیت کوین و اتریوم
- کاهش تمایل سرمایه گذاران نهادی به خرید جدید
در عمل، ETFها که قرار بود مسیر ورود سرمایه پایدار باشند، اکنون بیشتر درگیر نوسان های رفتاری بازار شده اند.
نقش تنش های ژئوپلیتیک و شرایط اقتصاد جهانی
بازارهای مالی به ویژه دارایی های پرریسک مانند ارزهای دیجیتال به شدت تحت تاثیر شرایط کلان اقتصادی و سیاسی هستند. در ماه های اخیر، افزایش تنش های ژئوپلیتیک و نگرانی های اقتصادی فشار مضاعفی بر این بازار وارد کرده است.
افزایش قیمت انرژی و نگرانی از درگیری های بین المللی باعث رشد تورم شده و همین موضوع سیاست های پولی را تحت فشار قرار داده است. در چنین شرایطی، سرمایه گذاران معمولا از دارایی های پرریسک فاصله می گیرند.
- افزایش تورم تا حدود ۴.۲ درصد
- رشد بازده اوراق خزانه داری آمریکا تا ۴.۶۸ درصد
- حرکت سرمایه به سمت دارایی های کم ریسک تر
افزایش بازده اوراق دولتی باعث شده سرمایه گذاری در ابزارهای امن تر جذاب تر از رمزارزها شود. این یعنی حتی اگر بازار کریپتو پتانسیل رشد داشته باشد، رقابت با نرخ های بهره بالا کار ساده ای نیست.
نتیجه گیری
افت ۱۰۷ میلیارد دلاری ETFهای کریپتویی در آمریکا نشان می دهد که بازار هنوز به ثبات کامل در سطح سرمایه گذاری نهادی نرسیده است. ترکیب کاهش تقاضای داخلی، افت جریان ورودی ETFها و شرایط نامطمئن اقتصاد جهانی باعث شده سرمایه گذاران بخشی از دارایی های خود را از این بازار خارج کنند.
با وجود اضافه شدن دارایی های جدید به این صندوق ها، رفتار کلی بازار نشان می دهد که مسئله اصلی نه تنوع، بلکه اعتماد و شرایط کلان اقتصادی است. تا زمانی که نرخ بهره بالا و ریسک های ژئوپلیتیک ادامه داشته باشد، بازگشت سرمایه سنگین به این بازار بعید به نظر می رسد.
