بازار ارزهای دیجیتال پس از چند ماه کاهش قیمت و نوسان شدید، بار دیگر نشانه هایی از بازگشت تقاضا را نشان می دهد. در همین شرایط، شرکت سرمایه گذاری گری اسکیل در تحلیل تازه خود اعلام کرده است که احتمال دارد بخش اصلی بازار خرسی بیت کوین به پایان رسیده باشد و کف جدید قیمت در محدوده های فعلی شکل گرفته باشد.
تحلیل اصلی گری اسکیل در تاریخ ۲۲ ژوئیه ۲۰۲۶ منتشر شد و دو چارچوب متفاوت را برای آینده بیت کوین بررسی کرد؛ چارچوب نخست بر چرخه سنتی چهار ساله تکیه دارد و چارچوب دوم، بیت کوین را یک دارایی کلان اقتصادی می داند که بیش از گذشته از نرخ بهره، رشد اقتصادی و سیاست های مالی تاثیر می پذیرد.
آیا بازار خرسی بیت کوین به پایان رسیده است؟
پاسخ گری اسکیل به این پرسش کاملا قطعی نیست. این شرکت معتقد است در صورت ثابت ماندن نرخ بهره و ادامه رشد اقتصادی، احتمال دارد پایین ترین قیمت چرخه فعلی بیت کوین ثبت شده باشد. با این حال، افزایش دوباره نرخ بهره یا تضعیف شرایط اقتصادی می تواند فشار فروش را بازگرداند.
زک پندل، مدیر تحقیقات گری اسکیل، معتقد است رفتار بیت کوین نسبت به دوره های گذشته تغییر کرده است. به گفته او، بیت کوین اکنون بیش از آنکه فقط از الگوی هاوینگ و چرخه های تاریخی پیروی کند، تحت تاثیر متغیرهای اقتصاد کلان قرار دارد.
بر اساس این دیدگاه، کاهش اخیر قیمت می تواند یک عقب نشینی موقت در روندی بلند مدت باشد، نه آغاز مرحله تازه ای از سقوط بازار. اگر سیاست های مالی آمریکا فشار بیشتری بر دارایی های پرریسک وارد نکنند، محدوده های فعلی می توانند به عنوان کف موقت یا حتی کف اصلی چرخه عمل کنند.
دو سناریوی گری اسکیل برای آینده بیت کوین
گری اسکیل برای بررسی مسیر بعدی قیمت بیت کوین، دو سناریوی اصلی را مطرح کرده است. این دو سناریو بر پایه برداشت های متفاوت از عوامل موثر بر بازار شکل گرفته اند و هر یک محدوده قیمتی متفاوتی را پیش بینی می کنند.
در سناریوی نخست، رفتار بیت کوین همچنان از چرخه چهار ساله پیروی می کند. در سناریوی دوم، شرایط اقتصاد کلان و تصمیم های فدرال رزرو اهمیت بیشتری از زمان بندی سنتی هاوینگ دارند.
سناریوی چرخه چهار ساله
براساس نظریه چرخه چهار ساله، بیت کوین معمولا پس از هر هاوینگ وارد یک دوره صعودی می شود و سپس یک اصلاح عمیق را تجربه می کند. طرفداران این نظریه معتقدند بازار خرسی فعلی ممکن است هنوز به پایان نرسیده باشد.
در این مدل، احتمال ادامه فشار فروش تا ماه های سپتامبر یا اکتبر وجود دارد. تحقق چنین شرایطی می تواند قیمت بیت کوین را حدود ۱۵ درصد دیگر کاهش دهد و آن را به محدوده پایین ۵۰ هزار دلار نزدیک کند.
گری اسکیل این سناریو را کاملا رد نمی کند، اما معتقد است بلوغ بازار، ورود سرمایه گذاران نهادی و افزایش ارتباط بیت کوین با شاخص های اقتصاد کلان، ممکن است اعتبار چرخه های سنتی را کاهش داده باشد.
سناریوی دارایی کلان اقتصادی
در سناریوی دوم، بیت کوین مانند طلا، سهام فناوری و سایر دارایی های جهانی به رشد اقتصادی، نرخ بهره واقعی، نقدینگی و انتظارات سرمایه گذاران واکنش نشان می دهد.
زک پندل این چارچوب را محتمل تر می داند. از نظر او، اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش ندهد و اقتصاد آمریکا وارد رکود شدید نشود، احتمال دارد کف قیمت بیت کوین از قبل ثبت شده باشد.
در این شرایط، کاهش های اخیر را می توان بخشی از فرایند تثبیت قیمت و جذب فشار فروش دانست. افزایش تقاضا در محدوده های پایین تر نیز می تواند زمینه را برای آغاز موج صعودی بعدی فراهم کند.
نقش فدرال رزرو در تعیین مسیر بیت کوین
تصمیم های فدرال رزرو یکی از مهم ترین عوامل موثر بر بازار ارزهای دیجیتال است. افزایش نرخ بهره معمولا هزینه تامین مالی را بالا می برد و جذابیت دارایی های کم ریسک را افزایش می دهد. در چنین شرایطی، سرمایه ممکن است از بازارهایی مانند سهام و ارز دیجیتال خارج شود.
در مقابل، توقف افزایش نرخ بهره می تواند فشار وارد شده بر دارایی های پرریسک را کاهش دهد. کاهش نرخ بهره یا افزایش نقدینگی نیز ممکن است تقاضا برای بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال را تقویت کند.
به باور مدیر تحقیقات گری اسکیل، در صورتی که فدرال رزرو از افزایش دوباره نرخ بهره خودداری کند، احتمال حفظ کف فعلی بیت کوین بیشتر خواهد شد. با این حال، نرخ بهره تنها عامل بازار نیست و سرمایه گذاران باید داده های تورم، اشتغال و رشد اقتصادی را نیز زیر نظر داشته باشند.
تاثیر سرمایه گذاران نهادی و صندوق های بیت کوین
گسترش صندوق های قابل معامله بیت کوین باعث شده است سرمایه گذاران نهادی دسترسی ساده تری به این دارایی داشته باشند. ورود سرمایه به این صندوق ها می تواند تقاضای جدیدی ایجاد کند و در دوره های اصلاح قیمت، بخشی از فشار فروش را جذب کند.
گزارش های منتشر شده هم زمان با تحلیل گری اسکیل نشان می دادند که صندوق های نقدی بیت کوین پس از افت بازار با ورود سرمایه مواجه شده اند. این جریان سرمایه به عنوان نشانه ای از بازگشت تدریجی خریداران و افزایش تقاضا در قیمت های پایین تر ارزیابی شده است.
با این حال، خروج ناگهانی سرمایه از صندوق ها می تواند نتیجه معکوس داشته باشد. بنابراین تنها افزایش موقت ورودی سرمایه برای تایید پایان بازار خرسی کافی نیست و تداوم این روند در چند هفته یا چند ماه اهمیت بیشتری دارد.
